今日创业板两支、科创板一支标的申购，精析如下：

（1）元道通信（保荐人：华融证券）301139

公司是我国领先的通信技术服务企业，主要面向中国移动、中国电信、中国联通等通信运营商和通信基础设施运营商中国铁塔，以及华为、爱立信等通信设备制造商，提供包括通信网络维护与优化、通信网络建设在内的通信技术服务。。

逻辑解析：

①看估值：元道通信本次公开发行股票数量为3,040.00万股，发行后总股本12,158.08万股，本次发行价格38.46元/股，对应标的公司上市总市值46.76亿，对应发行人2021年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为47.79倍，可比上市公司估值水平如下：

高于中证指数有限公司2021年6月22日发布的“软件和信息技术服务业（I65）”最近一个月平均静态市盈率，超出幅度为9.64%；高于可比公司2021年扣非后静态市盈率的算术平均值，超出幅度为35.77%。

公司预计2022年1-6月营业收入为75,000.00万元至80,000.00万元，较上年同期增长20.26%至28.28%；预计归属于母公司股东的净利润为4,100.00万元至4,600.00万元，较上年同期增长10.68%至24.18%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为3,550.00万元至3,900.00万元，较上年同期增长10.38%至21.26%。估值水平有所提升。

②基本面：

通信运营商和中国铁塔需要通过通信技术服务企业保障信息通信网络各环节有效运行，为终端用户提供稳定、高质量网络环境。近年来，我国国民经济对通信网络依存度持续提升，信息通信网络已成为关键基础设施；因此，通信技术服务行业重要性愈发凸显，成为维持现代社会高效运转的重要力量。本行业对信息通信网络各环节服务情况示意如下：

公司在行业内知名度高、服务能力突出、市场竞争力强，是排名靠前的全国性、综合型通信技术服务企业。公司将互联网、数据分析等新技术与通信技术服务深度融合，自主研发了综合运营管理系统。依托该综合运营管理系统，公司对服务过程中的员工作业、车辆运营等核心业务环节进行合理管控，升级传统通信技术服务模式，并构建了由总部统一负责的“集中化”管理模式和“扁平化”销售模式，可在全国多个区域提供高质量的通信技术服务。

公司的服务区域已覆盖新疆、黑龙江、重庆、河北、北京等全国30个省（自治区、直辖市）。经过多年发展，公司在西部、东北和华北区域布局日趋完善，报告期内上述区域收入占比超过80%。在“新时代西部大开发”及“数字乡村”等政策支持下，公司服务区域成长潜力大。截至报告期末，公司共维护5.29万座铁塔、12.35万个物理站、33.68万公里传输线路和387.24万户家庭、集团客户线路，涵盖大量山区、荒漠、林区、高海拔和边境地带。公司所提供的通信技术服务，有效地保障国家通信网络安全，并向当地提供就业岗位和技能培训。

③看募投：

招股意向书》”）中披露的募集资金需求金额为84,262.10万元，按本次发行价格38.46元/股、发行新股3,040.00万股计算，预计发行人募集资金总额为116,918.40万元，扣除发行费用10,373.50万元（不含税）后，预计募集资金净额约为106,544.90万元，高于前述募集资金需求金额。将投资以下项目：

本次募集资金均用于公司主营业务，和公司现有业务、核心技术的关系如下：

1、区域服务网点建设项目将进一步巩固公司在西部、东北地区的区域优势，提升服务网点密度、扩大服务团队规模，也能加快在新区域拓展速度，完善全国范围内业务布局，进一步提升公司主营业务规模。

2、研发中心建设项目能够增强公司科技创新能力、优化信息管控能力和提升信息通信产品开发能力，进一步提升公司运营管理效率、延伸通信技术服务业态，使公司把握行业发展趋势。同时，研发中心建设项目通过增强公司技术研发实力，使公司加速向智慧运营体系升级，为公司区域服务网点建设项目提供更强有力的支撑，亦能提高公司流动资金使用效率。

3、补充流动资金项目可以增强公司资金实力、改善资本结构、降低财务费用支出，可为公司日常经营、区域拓展、业务获取和产品研发提供充足资金保障，使公司更好发挥全国性、综合型通信技术服务企业优势。

本次募集资金投资项目是对公司现有运营体系的升级、对主营业务的深化和对服务业态的拓展，各项目彼此支持、相互促进，能有效提高公司服务质量、增强核心竞争力、提升行业地位，使公司加速构建智慧运营体系，成长为通信技术服务行业龙头企业。

综上，公司所处行业景气度尚可，估值略高但基本面较好，且成长空间较好，市场情绪稳定情况下破发概率较低。

（2）中科环保（保荐人：中信证券）301175

中科环保服务于国家“绿色发展”的生态环保战略，依托中国科学院科技资源和多年科技成果产业化的先进经验，专注于为政府和社会提供废弃物处理处置综合服务。中科环保系中国科学院以科技创新为引领的环保产业平台，目标发展成为“科技改变环境”的卓越企业。

逻辑解析：

①看估值：中科环保本次公开发行股票数量为36,721.9884万股，发行后总股本147,188万股，本次发行价格3.82元/股，对应标的公司上市总市值56.23亿，对应发行人2021年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为33.22倍，主营业务与发行人相近的上市公司的市盈率水平情况如下：

低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率，但高于可比公司2021年扣非后平均静态市盈率，为可比公司均值的210.65%，结合发行人实际经营情况，发行人进行了2022年1-6月业绩预测，具体预测数据如下：

估值水平略有提升。

②基本面：

中科环保长期扎根于我国环境保护领域，围绕生活类垃圾处理业务形成以垃圾处理服务收入、供电收入及供热收入为主的盈利模式。公司创新建立了以生活垃圾焚烧发电项目为主体，协同处置餐厨废弃物、污泥、医疗废物等多种废弃物的循环经济产业园模式；实践了废弃物焚烧处理并提供工业企业供热的热能高效利用模式，在完成废弃物处理的同时，提供了工业热源基础设施服务；较早实现了循环流化床工艺焚烧发电厂在不停产情况下改扩建为炉排炉工艺的工程示范。

在此基础上，公司积极谋求业务拓展，持续优化业务结构，围绕生活垃圾焚烧发电业务，形成以生活类垃圾处理业务为核心，积极拓展危废处理处置业务，同时带动环保装备销售及技术服务协同发展的业务结构。

（1）围绕模式创新，促进废弃物处理处置业务发展

中科环保持续深耕生活垃圾焚烧发电业务，以特许经营模式承担项目的投资-建设-运营，并采用“热电联产”模式向周边工业企业提供供热服务，实现生活垃圾无害化处理及热能的多元化利用。截至本招股意向书签署日，公司已签署生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议共计10个，经许可垃圾处理能力共计13,750吨/日，已投运项目处理能力7,750吨/日。

同时，公司不断实践并成功建立循环经济产业园模式，绵阳项目进入我国首批50家资源循环利用基地目录。公司依托该等创新模式新增餐厨废弃物、污泥及医疗废物处理业务，达成多种废弃物协同循环处理目标，有效提升经济效益。公司亦积极向产业链上下游延伸，建立业务协同优势向地方政府提供包括生活垃圾转运、处理在内的系统性服务。此外，公司依托医疗废物处理项目运营管理经验，同时凭借焚烧和污染控制等技术积累谋求进一步扩大危废处理处置业务。

（2）围绕科技创新，协同带动装备销售和技术服务业务发展

中科环保系高新技术企业，围绕“自主研发、院所合作、引进创新”建立并完善科技创新机制，积极开展先进焚烧技术与装备、污染物超低排放控制技术与装备、智能技术工程化应用等研发工作。公司慈溪项目曾多次为《生活垃圾/医疗废弃物阻滞二恶英产生成套技术与装备开发》和《生活垃圾焚烧二恶英污染物阻断技术研究》等课题研发提供现场应用研究、工程实验支持和工程示范，所参与《废弃物焚烧与钢铁冶炼二恶英污染控制技术与对策》项目荣获2019年国家科学技术进步二等奖。公司子公司中科能环所参与《有机废弃物高负荷厌氧消化和低压变压吸附脱碳生产生物天然气技术》被评为2021年四川省科学技术进步二等奖。

同时，发行人与中国科学院成都生物研究所、中国科学院生态环境研究中心等科研机构及高校建立技术交流与合作关系，积累大量技术经验。此外，公司与丹麦伟伦公司进行中外技术合作，获得VølundSystemsTM炉排炉焚烧技术授权，并根据中国生活垃圾特点创新优化设计，实现国际技术国产化创新，成功用于国内生活垃圾焚烧发电项目。公司依托该技术顺利完成慈溪等项目循环流化床焚烧发电工艺向炉排炉焚烧发电工艺的升级改造并实现该技术的市场化推广，有效提升相关生活垃圾焚烧发电项目自动化水平，改善运营效率，促进项目保持良好的盈利水平。

报告期内，公司主营业务收入主要源于核心生活垃圾焚烧发电业务，具体构成如下：

③看募投：

发行人本次发行计划使用募集资金投入的金额为119,000.00万元。按本次发行价格3.82元/股和36,721.9884万股计算，若本次发行成功，预计募集资金总额为140,278.00万元，扣除发行费用5,260.63万元（不含增值税）后，预计募集资金净额为135,017.37万元。将按轻重缓急原则投资于主营业务相关项目，同时补充流动资金及偿还债务，具体如下：

本次募集资金投资于晋城市、绵阳市三台县及海城市的生活垃圾焚烧发电项目，为发行人的主营业务的拓展，进一步加大对未覆盖区域的开发力度，向重点区域和城市进行战略布局，不断丰富公司的项目储备。本次募投项目的实施，将能更充分地满足公司业务布局、拓展的需求，增强公司的可持续发展能力。

④看管理：

截至本招股意向书签署日，国科控股持有中科集团67.50%的股权，为发行人的实际控制人。2017年8月22日中国科学院印发《中国科学院对外投资管理办法》，规定“国科控股是我院经营性国有资产管理公司。

综上，公司所处行业景气度尚可，估值显著高于可比公司，成长空间尚可，投资价值一般。

（3）奥比中光（保荐人：中信建投证券）688322

公司专注于3D视觉感知技术研发，在万物互联时代为智能终端打造“机器之眼”，致力于让所有终端都能更好地看懂世界。

逻辑解析：

①看估值：奥比中光本次公开发行股票数量为4,000.10万股，发行后总股本40,000.10万股，本次发行价格30.99元/股，对应标的公司上市总市值123.96亿，对应的发行人2021年摊薄后静态市销率为26.14倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市销率水平具体情况如下：

经初步测算，公司2022年上半年主要业绩数据如下：

仍维持亏损表现。

②基本面：

公司的主营业务是3D视觉感知产品的设计、研发、生产和销售，3D视觉感知技术处于应用发展初期，公司依托3D视觉感知一体化科研生产能力和创新平台，不断孵化、拓展新的3D视觉感知产品系列。报告期内，公司主要产品包括3D视觉传感器、消费级应用设备和工业级应用设备。

未来各种智能硬件（终端）都将成为类“机器人”，拥有语音感知交互能力（“嘴巴”和“耳朵”）、视觉感知交互能力（“眼睛”），以及各种AI决策分析能力（“大脑”）。人类约70%的信息是通过人眼感知获取的，未来的机器人也将和人类一样，大量信息都将通过视觉感知获取。现实物理世界是三维的，发展多年的2D成像技术难以完整重现各类三维场景，3D视觉感知技术则可以让终端获取更多精准的三维信息，助力各类终端更好地看懂三维世界。

公司是国内率先开展3D视觉感知技术系统性研发，自主研发一系列深度引擎数字芯片及多种专用感光模拟芯片并实现3D视觉传感器产业化应用的少数企业之一，是市场上为数不多能够提供核心自主知识产权3D视觉感知产品的企业，也是全球少数几家全面布局六大3D视觉感知技术的公司。截至报告期末，全球已掌握核心技术并实现百万级面阵3D视觉传感器量产的公司仅有苹果、微软、索尼、英特尔、华为、三星和奥比中光等少数企业。

公司致力于将3D视觉感知产品应用于“衣、食、住、行、工、娱、医”等领域，在生物识别、AIoT、消费电子、工业三维测量等市场上实现了多项具有代表性的商业应用。自2015年底量产以来，公司已先后服务全球超过1,000家客户及众多的开发者，包括OPPO、蚂蚁集团、捷普、牧原、中国移动、Matterport、贝壳如视、江博士等行业龙头。公司为OPPO旗舰机Find X定制开发前置结构光3D传感器，使其成为继苹果iPhoneX后全球第二款量产超百万台搭载3D视觉传感器的智能手机；为蚂蚁集团定制开发超百万台应用于线下支付的3D视觉传感器；为Matterport、贝壳如视等定制开发实现房屋3D扫描功能的3D视觉传感器；为全球三大汽车弯管生产企业之一日本三樱提供三维光学弯管检测系统等。

③看募投：

《招股意向书》中披露的募集资金需求金额为189,262.03万元，本次发行价格30.99元/股对应融资规模为123,963.10万元，扣除预计发行费用约8,229.10万元（不含增值税），预计募集资金净额为115,734.00万元，低于前述募集资金需求金额。全部用于与公司主营业务相关的项目，具体如下表所示：

3D视觉感知技术研发项目开展3D视觉感知技术研发，是围绕公司现有主营业务核心技术的持续研发投入，有利于巩固现有主营业务的底层技术优势，拓展新的技术应用场景，拓宽现有业务的市场边界，保证商业可持续性。

综上，公司所处行业景气度尚可，持续亏损下估值水平较难判断，存在一定破发概率。

结论：今日标的估值均较高，市场情绪转差易破发。稳健投资者均建议观望，激进投资者可参与元道通信。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。